قبل أن تطرق أبواب وول ستريت، كشفت أنثروبيك، الشركة المطوّرة لنموذج الذكاء الاصطناعي "كلود"، حجم الرهان الذي تخوضه، إذ تراهن على أن يعيد الذكاء الاصطناعي تشكيل الاقتصاد العالمي بعمق يفوق ما أحدثته الثورة الصناعية والكهرباء والإنترنت، بحسب نشرة طرحها العام الأولي التي اطلعت عليها رويترز. غير أن الطريق إلى ذلك مكلف، فقد سجّلت الشركة صافي خسائر بلغ نحو 42 مليار دولار في 2025.

ويحمل الطرح المرتقب أهمية تتجاوز الشركة نفسها، إذ قد يقيّمها بأكثر من تريليوني دولار، ليصبح مرجعاً لكيفية تسعير وول ستريت لكبرى شركات الذكاء الاصطناعي، ومنها منافستها أوبن إيه آي. كما سيفتح الباب، للمرة الأولى، أمام المستثمرين الأفراد للدخول في سباق موّلته حتى الآن شركات رأس المال المغامر وصناديق الثروة السيادية وعمالقة التكنولوجيا.

أرقام النمو وكلفته

تُظهر النشرة، وهي الوثيقة التي تفصح فيها الشركة عن أوضاعها المالية للمستثمرين قبل الإدراج، أن إيرادات أنثروبيك تضاعفت 12 مرة في 2025 لتقترب من 4.6 مليار دولار، فيما اتسعت خسائرها التشغيلية إلى 8.06 مليار دولار مقارنة بـ2.98 مليار دولار في 2024.

أما الجزء الأكبر من صافي الخسائر، فلم يكن إنفاقاً فعلياً على تشغيل الأعمال، إذ تضمّن رسماً محاسبياً بنحو 34 مليار دولار يعكس ارتفاع القيمة المقدّرة لتمويلات قد تتحول لاحقاً إلى أسهم في الشركة، وفق رويترز.

وتبقى الحوسبة البند الأثقل، فقد أنفقت الشركة 7.33 مليار دولار على قدرات الحوسبة والبنية التحتية العام الماضي، بزيادة ثلاثة أضعاف عن 2024، أي أكثر من نصف إجمالي نفقاتها التشغيلية البالغ 12.65 مليار دولار. وتخطط لإنفاق 518 مليار دولار على التزامات الحوسبة السحابية والبنية التحتية في السنوات المقبلة.

وفي المقابل، بلغت السيولة النقدية وما يعادلها والاستثمارات قصيرة الأجل لدى الشركة 20.28 مليار دولار حتى 31 كانون الأول/ديسمبر. وحذّرت أنثروبيك، ضمن عوامل المخاطر، من أن نحو ربع إيراداتها جاء من عميلين اثنين، وأن كثيراً من كبار عملائها غير ملتزمين بعقود طويلة الأجل.

ويأتي الطرح بعد إدراج سبيس إكس، الذي قيّم شركة إيلون ماسك بـ1.77 تريليون دولار، إذ قفز سهمها 19% في يوم تداوله الأول في 12 حزيران/يونيو إلى 160 دولاراً، قبل أن يتراجع إلى نحو 147 دولاراً، لكنه ما زال أعلى من سعر الطرح البالغ 135 دولاراً. ويُرجَّح أن يتأجل إدراج أنثروبيك إلى ما بعد الانتخابات الأميركية النصفية في تشرين الثاني/نوفمبر، بحسب ما نقلته رويترز سابقاً عن مصادر.

من يمسك بزمام القرار بعد الإدراج؟

لا يقتصر ما تكشفه النشرة على الأرقام، إذ تستحدث أنثروبيك كياناً باسم "شركة المؤسسين ذات المسؤولية المحدودة"، يضم مؤسسيها السبعة، ومنهم الرئيس التنفيذي داريو أمودي وشقيقته دانييلا أمودي، رئيسة الشركة ورئيسة مجلس إدارتها، بحسب رويترز.

وبموجب هذا الترتيب، يتحكم المؤسسون بأغلبية أصواتهم في سهم واحد من "الفئة إف" يمثّل 50.1% من إجمالي حقوق التصويت في القضايا الرئيسية، ومنها انتخاب بعض أعضاء مجلس الإدارة. وفي حين يمنح سهم "الفئة إيه" المخصص لعامة المستثمرين صوتاً واحداً، قد يحدّ هذا الهيكل عملياً من تأثيرهم.

كما ستواصل الشركة العمل كـ"شركة منفعة عامة" وفق قانون ولاية ديلاوير، أي أنها ملزمة قانونياً بالموازنة بين مصالح المستثمرين ومصلحة المجتمع. وأقرّت في النشرة بأن ذلك قد يقود إلى قرارات "قد تتعارض مع المصالح المالية وأداء الأعمال على المدى القصير أو المتوسط أو الطويل".

فيما ينتخب "صندوق المنفعة طويلة الأجل" 4 من أعضاء مجلس الإدارة، ومن أعضائه الرئيس السابق للاحتياطي الفيدرالي الأميركي بن برنانكي. وتعهّد المؤسسون بتخصيص 80% من حصصهم الشخصية في الشركة لأعمال خيرية، بينما بلغ ما تقاضاه داريو أمودي نحو 18 مليون دولار في 2025، معظمها أسهم وخيارات.

خمس حقائق رئيسية

1. قفزت إيرادات أنثروبيك 12 مرة في 2025 إلى نحو 4.6 مليار دولار.
2. تضمّن صافي الخسائر البالغ نحو 42 مليار دولار رسماً محاسبياً بقرابة 34 مليار دولار.
3. تخطط الشركة لإنفاق 518 مليار دولار على الحوسبة والبنية التحتية في السنوات المقبلة.
4. يسيطر المؤسسون السبعة على 50.1% من حقوق التصويت عبر سهم واحد من "الفئة إف".
5. جاء نحو ربع إيرادات الشركة في 2025 من عميلين فقط.