سجلت شركة "تعليم القابضة" الإماراتية إيرادات تشغيلية قياسية بلغت 1.31 مليار درهم إماراتي (357.5 مليون دولار) في سنتها المالية المنتهية في 31 آب/أغسطس 2026، بنمو 15.6% على أساس سنوي.

لكن صافي ربحها تراجع 22% إلى 127.2 مليون درهم (34.6 مليون دولار) في ضوء مشاريعها التوسعية. والشركة مدرجة في سوق دبي المالي، وتدير 37 مدرسة في دولة الإمارات، بينها 14 مدرسة متميزة و23 بالشراكة مع جهات حكومية.

ما وراء الفجوة بين الإيرادات والأرباح

تعني هذه النتائج أن "تعليم" في مرحلة استثمار: تضيف مقاعد جديدة وتتحمل تكلفتها قبل أن تمتلئ. وتعزو الشركة تراجع الأرباح إلى ارتفاع تكاليف التمويل والإهلاك (توزيع تكلفة الأصول على سنوات عمرها) المرتبطة ببرنامج التوسع، إضافة إلى انخفاض إيرادات التمويل وإيرادات أخرى.

وارتفعت الأرباح التشغيلية قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك 5.2% إلى 334.3 مليون درهم (91 مليون دولار). وتراجع هامشها إلى 25.5% من 28% في العام المالي 2024/25، أي بنحو نقطتين ونصف نقطة مئوية. وبلغ هامش صافي الربح 9.7%.

ويشير ذلك إلى أن التراجع لا يعود إلى ضعف الطلب، بل إلى تكلفة النمو. وقال آلان وليامسون، الرئيس التنفيذي: "شكّل العام المالي 2025/26 مرحلة مهمة في الدورة الاستثمارية لشركة تعليم".

المدارس المتميزة تقود النمو

ارتفع عدد طلاب المدارس المتميزة 11.1% إلى 18,572 طالباً، فيما زادت طاقتها الاستيعابية 10.5% إلى 23,848 مقعداً. وارتفع متوسط الرسوم الدراسية 3.7% إلى 61,070 درهماً (16,630 دولاراً) سنوياً.

غير أن الإشغال الفعلي نما 0.4 نقطة مئوية فقط إلى 77.9%. فمن أصل 5,276 مقعداً شاغراً، يقع 3,215 مقعداً في مدرستين جديدتين، هما "دبي البريطانية – ميرا" و"دبي البريطانية – جميرا"، وفي "الراحة الدولية – فرع مدينة خليفة". ولم يتجاوز إشغال مدرسة ميرا 37.5% في عامها الأول. ويُشار إلى أن ثماني مدارس متميزة تتجاوز نسبة إشغالها 90%.

الشراكة الحكومية والتعليم المبكر

تراجع عدد مدارس الشراكة الحكومية من 26 إلى 23 بعد تسليم أربع مدارس من برنامج "الأجيال"، فانخفض الطلاب 4.7% إلى 23,497. وتحسّن الإشغال المدمج 3.3 نقطة مئوية إلى 76.8%. أما "مدارس دبي"، التي تقوم على الرسوم الدراسية، فنما طلابها 35.1% إلى 4,509 وحققت 163.3 مليون درهم (44.5 مليون دولار) من إيرادات القطاع البالغة 197.4 مليون درهم (53.7 مليون دولار).

وفي التعليم المبكر، ساهمت شركة "كيدز فيرست جروب"، التي تملك "تعليم" 95% منها، بحصة 4.3 مليون درهم (1.2 مليون دولار) من صافي الأرباح. وتراجع عدد أطفالها 6.6% إلى 4,642 طفلاً، وانخفض الإشغال إلى 72.6% من 83% بسبب التوترات الإقليمية. ولا تدخل إيرادات الشركة وأرباحها التشغيلية في أرقام المجموعة المعلنة لأنها تُحتسَب بطريقة حقوق الملكية.

ما الذي يترقبه المستثمرون

افتتحت "تعليم" في 31 آب/أغسطس 2026 مدرسة "هارو – دبي"، أولى مدارسها في فئة الفائقة التميز، بنحو 400 طالب في مقابل هدف بلغ 370. ومن المقرر افتتاح "هارو – أبوظبي" في العام الدراسي 2027/28، ثم "دبي البريطانية – غاف وودز" في 2028/29. وتستهدف "كيدز فيرست جروب" إضافة نحو 1,300 مقعد بحلول حزيران/يونيو 2027.

وتحدد سرعة ملء المقاعد الجديدة متى تنعكس تكلفة التوسع نمواً في الأرباح. وتعقد الشركة مكالمة لمناقشة النتائج في 13 تشرين الأول/أكتوبر 2026. وأكبر مساهميها "شركة الصكوك الوطنية" بنسبة 22.4%، ثم "مؤسسة صندوق المعرفة" بنسبة 13.6%.